在市场情绪回落、年末保收益的背景下优配中国，多只基金发布规模预警。
今年以来，权益类基金迎来高光时刻的同时，业绩过山车的现象也频发，不少高收益基金在近期出现业绩返贫甚至倒亏的现象，显示出这一轮市场调整已对基金净值造成压力，投资者赎回份额锁收益的需求也快速提升，这也成为不少基金发布规模预警的直接因素。
基金年末赎回压力大
近期，多家公募旗下权益类基金发布预警，主要涉及基金资产规模可能触发合同终止。11月20日，上海一公募公告旗下一只偏股型基金可能触发合同终止，提示该基金若截至 2025 年 12 月 2 日，出现连续 50 个工作日基金资产净值低于 5000万元情形，基金公司将依据基金合同约定进入财产清算程序。
北京一公募也发布公告，截至2025年11月19日，旗下一只权益类基金已连续45个工作日基金资产净值低于5000万元，若该基金连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人，或者基金资产净值低于5000万元，基金合同将终止并进行基金财产清算，且不需要召开基金份额持有人大会进行表决。
深圳某公募也公告，旗下一只偏股型基金已连续30个工作日低于5000万元，若出现触发基金合同终止情形，基金公司将履行基金财产清算。
值得一提的是，上述出现基金合同终止风险的基金，清一色实现正收益，部分基金不仅年内收益率保持较高水平，且基金产品成立以来的累计总收益也表现不俗。例如，北京某公募旗下的一只权益基金今年内收益率约为44%，而同类产品的平均收益率只有约25%，同期沪深300的收益率为16%，显示出该基金产品实现赚钱效应的同时，也大幅跑赢市场。
不过，上述产品虽然业绩表现优秀，但始终未能吸引资金申购，资产规模长期低于基金合同所要求的门槛。实际上，近期，不少业绩表现较佳的权益基金均有类似规模不足的现象，甚至包括已进入全市场业绩50强的产品，比如优配中国，华南一公募旗下的医药主题基金年内收益率超90%，其披露的资产规模却仅有不足5000万元。
“高收益基金”业绩频现过山车
业内人士认为，年末基金发布的规模预警，或与基金持有人年末保收益需求有关，不少高收益基金回撤后的年内收益已所剩不多。
Wind数据显示，近一个月来，随着投资者情绪降温，市场回调风险持续加大，保守稳健策略需求提升，与此同时，主动权益基金近一个月损失较多，不少产品在出现净值持续回撤后，年内所剩收益惨淡，凸显出投资者在仍有正收益的情况下，锁定在手业绩成为震荡行情中的投资关键。
券商中国记者注意到，深圳某公募旗下一只科技主题基金就坐上一回过山车，该基金凭借坚定布局人形机器人的重仓策略，基金年内收益率最高接近50%，在其业绩高光时刻迎来大量资金申购，然而，随着年末行情市场转入防御阶段，主题投资开始逐步降温，该基金所持核心股票跌幅较大，该基金的年内收益率已不足10%。
上海某公募旗下一只偏股型基金的情况亦是如此，该基金在今年内的收益率高光时刻达35%，当时是在今年9月中旬，但仅仅过了两个月时间，该基金持有人的年内账上收益已几乎全部消失。券商中国记者注意到，这只重仓德昌电机等股票的基金近期损失极为惨烈，11月7日至11月20日的10个交易日中，该基金的净值在其中9个交易日为负，截至今年11月20日的基金收益率为0。
部分投资者或预期到保收益的重要性，在上述产品年内收益率逐步放大的过程中，两位持有大量份额的个人投资者赎回该基金合计2200万份，成功锁定在手业绩，截至今年三季度末，该基金的总规模已不足1800万元。
公募布局低位板块应对回撤
虽然基金持有人当前情绪偏谨慎，但多个基金公司判断泛科技赛道中的低位板块仍有机会。
深圳一位基金公司人士指出，近期行情及资金轮动情况较快，从行业拥挤度及情绪指标观察，TMT内部来看，算力情绪分位数降至60%~70%，游戏分位数降至10%分位，软件降至近一年情绪低位。创新药近期情绪分位也在上升。因此，对于热门板块方面，建议不宜追高，可在低位关注有产业趋势的板块，尤其是关注优质标的补涨机会。
摩根士丹利基金相关人士判断，11月处于宏观信息空窗期，而基本面季节性回落压力仍在，过去5周显示高频预测估算四季度GDP回落至4.5%—4.7%，仍处于可以保住全年5.0%的合意区间，预期前三季度经济增速成绩单仍可以抵抗Q4下滑，政策在今年无需大力托举，当前市场总体缺少新故事催化，或以震荡代替调整，股票大涨大跌风险均不大。
上海一位科技主题基金经理认为，当前，AI算力景气度不变，且云厂商第一年融资大概率会被满足，光模块目前看还是优质资产，当前是指数Beta影响估值水平；变量在于以机器人和Robotaxi为代表的AI应用还在迭代，爆品节点还需等待，明年或许是转折点式的一年。中长期而言，泛科技板块仍然是市场当之无愧的主线。
上述人士也强调，高位板块依托泛算力板块强劲的基本面，光模块、存储和新能源仍存局部行情亮点，但考虑到市场整体已进入存量博弈阶段，资金向少数龙头标的集中，在此需要提醒投资者注意，高位板块的波动可能加剧，需警惕短期调整风险。
责编：罗晓霞
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